Le process de gestion "core & satellite" - sérénité du client, liberté du gérant, valorisation du commercial.

Le process Core & Satellite, dont l’un des grands promoteurs a été BGI (Barclays Global Investment) permet une industrialisation de l’organisation des sociétés de gestion multi produits/multi asset class tout en magnifiant le rôle individuel du gérant qui se voit attribuer une grande autonomie. Asatys Consulting s’en est largement inspirée dans la création de son outil « All in one ©»

Dans un portefeuille client "core & satellite", la majorité (Core de 65 à 75%) de l’actif est gérée de façon passive. La partie satellite étant gérée de manière active par un ou plusieurs gérants. Les gestions satellites sont sélectionnées pour ajouter de la valeur à différentes phases du cycle de marché.

L'intervention de plusieurs gérants actifs visant à optimiser la volatilité individuelle, il faut s'assurer de la non corrélation des poches dont ils sont responsables individuellement.

Il s'agit, plutôt que de faire de la gestion benchmark, de laisser les gérants travailler en "total return" et de mesurer leur tracking personnel et individuel.

Puis dans la démarche client, de se renseigner sur les besoins risque/rendement du client, et de lui créer un "portefeuille de fonds" comportant de l'indiciel, du gérant A, du gérant B, etc, de manière à répondre statistiquement à ses besoins.

En bref, il s'agit de se concentrer sur ses forces en gestion et de répondre au client en lui trouvant le "mélange" idéal, plutôt que de chercher à créer des produits sur une gamme élargie de couples "risk-reward".

Le pari réalisé réside sur des capacités d'analyse statistiques de performance, et sur la théorie selon laquelle un portefeuille de risques peut synthétiser le risque d'un portefeuille.

Le modèle "Core and satellites" permet donc d’avoir des gérants relativement autonomes dont on suit la performance et la volatilité avec attention (Prime aux seniors avec un track avéré !) de manière à identifier leurs caractéristiques personnelles.

La proposition aux clients devient une pondération (mix) de plusieurs gérants et d’une grosse poche core (Genre multimanagement) adaptée aux besoins de risque rendement dudit client.
Dans ce mix figure donc invariablement une partie passive, indicielle ou trackers.

Avantages :
- Les gérants ne sont pas "robotisés"
- Le process de gestion est multiple, donc peu susceptible de passer de mode (Risque que comporte une gestion complètement homogénéisée)
- On peut offrir de nombreux mix, donc répondre aux besoins de nombreux types de clients
- Le départ d'un gérant n'est pas catastrophique : il suffit de modifier le mix
- La société de gestion ajoute à ses prestations la capacité même de proposer ce mix, donc de l'ingénierie, cela sophistique et valorise la force de vente

Inconvénients:

- Organisation interne à revoir
- Contraintes juridiques dans l'élaboration des contrats clients
- Forces de vente à former
- Valorisation multi-fonds pour chaque client

Dans la réalité opérationnelle on peut étendre le sujet à l'organisation de la société de gestion, en disant grosso modo qu'elle doit se concentrer sur ses forces, s'organiser pour que celles ci soient présentées au client final en "mix" optimal (Et non en une multitude de process continus), voire en sous traitant les activités qu'elle ne maîtrise pas.
C'est un grand classique de management industriel et de la philosophie orientale : il faut se concentrer sur ses forces.

Asatys Consulting a complètement revu ce concept, permettant au gérant de réellement s’approprier sa gestion tout en garantissant un process encadré au client avec la méthode «All in One ©» que nos consultants proposent à nos clients comme outil d’analyse de cohérence de process.