Asset management : l’alpha et le process dans la gestion d’actifs ou comment générer de la performance facturable.

Asatys Consulting a pour objectif d’aider à optimiser l’acte de gestion et sa « marketabilité ». Dans ce billet, nous exposons les facteurs organisationnels à structurer afin de maximiser la valeur ajoutée du gérant. Grinhold et Kahn (in Active Management-1999) : Alpha = talent(ou compétence)*racine carrée de l’amplitude d’exposition*tracking error.. Kritzman et Page dans “The Hierarchy of Investment Choice: A Normative Interpretation,” The Journal of Portfolio Management, 2003 établissent que : Les investisseurs ont une impression fausse de l’importance relative des différentes activités d’investissement (…) Nous mesurons la hiérarchie des choix d’investissement par simulation (…) nos résultats contredisent la croyance conventionnelle. Nous montrons que l’asset allocation est l’activité d’investissement la moins importante et que la compétence d’asset allocator est la moins importante à avoir. A l’inverse, le choix de titres individuels est le choix d’investissement le plus important et la compétence en sélection de titres a le plus de valeur. Ils présentent un tableau montrant que l’apport d’alpha est généré par ordre croissant dans la nomenclature suivante : -Global Asset allocation -Global Sector Allocation -Country Selection -Country Sector Sélection -Security Sélection Ces deux études confirment, malgré les morosités ambiantes dues aux performances générales des marchés que la performance (Donc la valeur ajoutée facturable [...]