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Once d'or / Devises : le début des grandes manoeuvres ? (Partie 2)

Publié le 27 juillet 2008 par Apprendrelabourse.org

Once d'or / Devises : le début des grandes manoeuvres ? (Partie 2)Hier, dans la 1ère partie de cet article, nous avons approché différents aspects de l'évolution de l'once d'or. Ici nous allons approcher les éléments concernant les devises et dans un 3 ème temps mettre en lumière quelques points les unissant.
Comme l'or qui avance en territoire inconnu depuis le début de l'année date à laquelle il a cassé ses records à 850 $ (cf. L'once d'or au sommet ?), le dollar index est entré également en territoire inconnu en mars dernier (cf. L'évènement - Mars 2008 : entrée du Dollar Index en terre inconnue) Depuis 8 mois, l'once d'or en dollar évolue au-delà de ses précédents records.  Le dollar index qui représente la valeur du dollar US contre un panier de devises (vous pouvez retrouver différents éléments à ce sujet dans le lien précédent et ceux qui y sont portés) continue depuis presque 5 mois sous son support historique (graphe 1) Vendredi soir, les cours étaient toujours dans le rond marron à 72,85.

   → Tous 2 sont en fait dans une même situation, à la lisière et un peu au-delà de leurs bornes historiques.

Once d'or / Devises : le début des grandes manoeuvres ? (Partie 2)


En ce qui concerne l'euro / dollar, remettons simplement à jour le graphe réalisé fin 2007 dans
Euro / dollar : principaux repères de long et très long terme (Partie 2) ci-dessous :

Once d'or / Devises : le début des grandes manoeuvres ? (Partie 2)


La devise pan-européenne a donc continué dans son canal de long terme avec un objectif à 1,67/1,72 qui n'est plus très éloigné.  'Bref, si le Dollar Index est en territoire inconnu, l'euro / dollar est encore dans des bornes historiques connues', cette constation faite fin avril est donc toujours d'actualité (cf. Taux et euro / dollar : une liaison critique )
√ La question qui vient à l'esprit est alors : est-ce le dollar qui est en avance, l'euro étant destiné lui aussi à sortir de ses références historiques, ou bien, ne s'agit-il que d'une fausse sortie temporaire du dollar comme le laisse suggérer le biseau descendant en noir et en pointillés du premier graphe qui est en général une figure d'épuisement ? Cette question est en fait LA question du marché des changes à l'heure actuelle. Bien sûr l'euro représente la plus grosse pondération du Dollar Index  et le différentiel de situation provient de l'évolution du rapport du dollar avec la livre sterling, le yen et les autres devises qui composent le panier. Reste le questionnement : qui est en avance ici ? Qui montre le chemin et qui ment ?
→ Pour nous diriger nous allons lier l'or et le dollar index (USDX) : le graphe 3 ci-dessous montre qu'à partir de fin 2005, une corrélation importante s'est mise en place entre la devise américaine évaluée contre un panier de monnaies internationales et l'once d'or. Brett Steenbarger dans ses travaux de recherche met en avant que la corrélation entre les 2 était de 0,26 de novembre 1985 à juin 2007 et même encore plus faible à 0,20 entre janvier 86 et décembre 2002. Depuis 2003, elle est montée à 0,43 et de janvier 2005 à juin 2007 a même grimpé à 0,54 (cliquer sur la source du graphe pour avoir accès à l'article)

Once d'or / Devises : le début des grandes manoeuvres ? (Partie 2)

source : seeking alpha


De début 2006 à mai 2008, un niveau exceptionnel de 0,96 a même été constaté. A notre question plusieurs fois posée sur l'importance et les raisons du report des détenteurs de $ sur les matières premières, le pétrole ou les métaux précieux, nous avons là une réponse assez claire en ce qui concerne l'or :
→ Au fil du temps, les investisseurs se sont ainsi couverts vis à vis de la baisse de la devise US en achetant de l'or pour maintenir leur pouvoir d'achat. Le fait que la corrélation soit non pas contre une devise mais un panier de devises montre le retour pour l'once à un statut de quasi-monnaie qui a disparu officiellement depuis 1971 date à  partir de laquelle notre système monétaire n'a plus été basé sur l'or mais sur le dollar. Cette corrélation qui a connu un pic semble tout dernièrement perdre en intensité cependant
.
√ Mouvement temporaire excessif ou début d'un grand chamboulement monétaire ? En approfondissant la configuration de l'euro, 2nd devise au monde qui représente la part la plus importante du dollar index, on retrouve parmi les grandes résistances possibles une droite qui forme un biseau ascendant avec le support du canal vu plus haut et qui est confirmée par l'évolution de la volatilité sous les cours. Épuisement...

Once d'or / Devises : le début des grandes manoeuvres ? (Partie 2)


Bien sûr, les cours peuvent aller 'mourir' doucement encore quelques mois dans ce mouvement décennal mais la probabilité de les voir changer de comportement devient élevée à très élevée.
Conclusion : Les prises de position sur l'or même à court terme doivent tenir compte de cette période qui s'ouvre ici pour la 2nd partie de l'année avec d'un côté la possible accession de l'or à un rang supérieur ou son retour à l'état de matière première. Sur le fond et pour les investissements à plus long terme, près de 2 ans après 
Rebond de l'or : Monnaie ou simple métal ? dans lequel je vous invitais à écouter les cours et surveiller les points charnières, nous nous apprêtons à recevoir des éléments de réponse concrets.

Enfin, à un moment où le Sénat américain a voté hier, un samedi, le plan d'aide à l'immobilier et aux prêteurs hypothécaires montrant l'urgence et l'importance des forces dépressives qu'il est censé contrer, il apparaissait par ailleurs utile de faire une photo au moment même de ce dénouement politique historique pour juger d'éventuels effets ultérieurs en cascade pouvant mener à une crise de type monétaire.

Une 3 ème partie le week-end prochain sera consacrée à l'évolution de l'or en Euro.


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