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EDF: Retour au prix d'introduction.

Publié le 18 février 2009 par Gigi75
Souvenez vous. Nous étions en 2005, et l'Etat avait décidé d'introduire EDF sur les marchés financiers. A l'époque, on parlait de dérégulation du marché de l'énergie (théorie depuis 2004, mais pas encore vraiment effectif si on regarde les souscription à des distributeurs concurents). Le prix d'introduction devait être compris entre 28,50 Euros et 33,10 Euros pour les particuliers, (29.5€ à 34.1€  pour les institutionnels), et surtout un gage de réussite boursière de l'introduction, l'action étant directement propulsée au sein du CAC40... En effet, ceci a pour effet de "forcer la main" aux institutionnels qui répliquent l'indice d'acheter de l'EDF !

Son cours d' introduction à 32€ de la fin 2005 a séduit à l'époque 4,85 millions de petits porteurs. Ceux-ci ont d'abord été décu, car le cours a vite basculé sous le niveau d'introduction (on a alors tout entendu à l'époque !! voir l'article de LCI), pour ensuite avoir un parcours incroyable: Le cours a presque tripé pour avoisiner les 90€ fin 2007, avant de revenir à son cours d'introduction !

Le 1ier mai 2008, j'avais publié un article sur cette valeur qui valait alors 67€ (voir ici), avec un avis négatif sur le titre, et viser un objectif à 45€ pour un CAC40 à 5000 points. Le BNPA était alors estimé à 3.08€ pour 2009.  Il est maintenant réajusté à 2.69€, et les analystes voient un objectif de cours à ... 50€ ! (consensus FactSet)


EDF: Retour au prix d'introduction.
En absolu, le cours actuel est une opportunité d'achat (jusque 36€, donnant alors une marge de progression de 20% pour viser 45€). En relatif, c'est bien différent. Le CAC40 étant passé de 5000 à 3000 environ, il faudrait réajuster le prix visé, et en conséquence, ce serait encore un conseil de vente.
En résumé, il y a donc toujours mieux à faire ailleurs, mais le prix actuel n'est plus une mauvaise affaire en absolu...


A titre de comparaison, voici les chiffres publié en mai dernier:

Consensus et ratios (le 1 mai 2008) Réalisé 2007 Estimation 2008 Estimation 2009

 Bénéfice Net par Action 2.68 EUR 2.75 EUR 3.08 EUR

 Dividende par action 1.28 EUR 1.36 EUR 1.54 EUR

 Rendement 1.90 % 2.02 % 2.29 %

 PER (Cours : 67.20€) 25.07 24.43 21.82


... et voici les nouveau chiffres, presque un an plus tard:

Consensus et ratios (le 17février 2009) Réalisé 2008 Estimation 2009 Estimation 2010

 Bénéfice Net par Action 2.44 EUR 2.69 EUR 3.12 EUR

 Dividende par action 1.29 EUR 1.38 EUR 1.57 EUR

 Rendement 4.14% 4.43% 5.04%

 PER (Cours : 31.17€) 12.77 11.59  9.99

On remarquera que l'estimation pour 2008 n'était pas si mauvaise que cela, et que l'estimation pour 2009 a été repoussée pour 2010, ce qui justifie un avis équivalent actuellement à celui donné l'an passé.

Ces informations ne constituent qu'une aide à la décision. Nous dégageons toute  responsabilité, tant directe qu'indirecte, quand à l'utilisation de ces informations. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.

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