Une valeur du CAC40 a dépassé son plus haut historique !

Note: Cet article est "programmé", et donc n'a pas été rédigé le jour de sa publication, mais bien auparavant.

C'est pourtant possible ! Alors que le CAC40 n'arrive pas à retrouver ses plus hauts, une valeur du CAC40 affiche une santé insolente, et par rapport au plus bas de début 2009, a triplé ! Il s'agit de LVMH:

Voici donc le graphe à l'heure à je vois écris, le titre semble vouloir monter sans fin. Pourtant, comme toujours, les arbres ne montent pas jusqu'au ciel, et la valorisation actuelle est "tendue". D'autres dossiers n'ont pas encore retrouvé une valorisation normale. En bonne gestion, il est bon de se dégager de ce dossier, le potentiel étant pratiquement nul (mais bon ! Pour l'immobilier d'habitation, je dis la même chose, et malgré tous, il vole de record en record pour atteindre des niveaux complètement irréalistes).

Mais revenons à notre réflexion sur LVMH.

Le groupe a profité pleinement de l'expantion Chinoise: C'est bien connu: lorsque le niveau de vie s'élève, de plus en plus de personnes aspirent à un niveau de vie occidental, et quoi de plus représentatif qu'un achat de maroquinerie de luxe ? La marque, très présente dans l'empire du Milieu, est par ailleurs appréciée pour ses produits, et les ventes explosent littéralement, à tel point que le groupe a annoncé des ruptures de stock pour la fin de l'année ! [info ou intox ? Je n'ai pas eu le temps de vérifier en me rendant dans les boutiques]

Le goupe est par ailleurs récemment sorti du bois, en avouant l'achat de titres Hermès, une société encore détenue majoritairement par la famille (73%), et qui défend férocement son indépendance. On peut se demander l'intérêt pour LVMH de faire de la sorte, sachant qu'Hermès est sur le même marché que Louis Vuitton, qui génère près de 60% du résultat opérationnel du groupe. La croissance (actuellement de 15% par an) n'est-elle possible qu'en se renforcant à travers l'absobsion de concurents directs ?

Les chiffres clefs maintenant:

milliers EUR 12.05 12.06 12.07 12.08 12.09 2010(e)

Chiffre d'affaires 13 910 000 15 306 000 16 481 000 17 193 000 17 053 000 20 milliards

Produits des activités ordinaires 13 910 000 15 306 000 16 481 000 17 193 000 17 053 000  

Résultat opérationnel 2 522 000 3 052 000 3 429 000 3 485 000 3 161 000 4,3 milliards

Coût de l'endettement financier net -188 000 -173 000 -207 000 -257 000 -187 000  

Quote part resultats des Sociétés

Mises en Equivalence

7 000 8 000 7 000 7 000 3 000  

Résultat net 1 668 000 2 160 000 2 331 000 2 318 000 1 973 000 2,5 milliards

Résultat net (part du groupe) 1 440 000 1 879 000 2 025 000 2 026 000 1 755 000  

Sur les bases estimées pour 2010, avec un cours de bourse de 120€ pour 490 millions de titres, la société est valorisée près de 59 milliards, soit 3 fois son chiffre d'affaire, et le rapport cours/bénéfice est de presque 24 fois (avec une base estimée à 2.5 milliards).

Boursièrement parlant donc, avec un ratio Cours/bénéfice de 24, on n'achète plus, on vend. Le cours, en relatif est bien trop cher pour espérer une quelconque valorisation future. Pour vous donner une indication (subjective), le cours d'objectif pour une telle société est de 20/22. Il est largement dépassé au moment où je vous écris, le cours cible étant plutôt de 100€....

Rappel: pour investir dans une société, il faut au moins un potentiel de valorisation de 20%, afin de rémunérer le risque pris, et se laisser le temps de la progression du cours. Ainsi, pour LVMH, aucun investissement ne devrait se faire actuellement au dessus d'un cours de 80€. Ce n'est donc, à mon sens, pas une valeur à retenir pour 2011.