Garuda vise 93,2 % de GMF AeroAsia via Danantara

Garuda Indonesia va reconstituer sa participation dans GMF AeroAsia via Danantara

AeroMorning – John Smith – 7 octobre 2026

Jakarta, 7 octobre 2026 — Garuda Indonesia prépare une importante opération sur son capital qui porterait sa participation directe dans la société de maintenance aéronautique GMF AeroAsia d’environ 27,4 % à environ 93,2 %.

Cette opération s’inscrit dans le cadre de la restructuration financière plus large de Garuda Indonesia et est réalisée avec le soutien de PT Danantara Asset Management, la branche de gestion des investissements de la structure d’investissement souverain indonésienne Danantara.

Contexte historique

À la fin de 2024, Garuda Indonesia était encore l’actionnaire de contrôle de GMF AeroAsia, avec 34,249 milliards d’actions GMF, représentant environ 91 % de la société.

Un changement majeur est intervenu en 2025. PT Angkasa Pura Indonesia (API), l’opérateur aéroportuaire indonésien, a apporté à GMF, sous forme d’apport en nature, 972 123 mètres carrés de terrains situés à l’aéroport international Soekarno-Hatta. Ces terrains, correspondant à la zone occupée par les hangars 1 à 4 de GMF, étaient valorisés à 5,665 billions de roupies indonésiennes IDR (environ €283 million). L’opération a été officiellement finalisée en décembre 2025.

Comme API a reçu de nouvelles actions GMF en échange de ces terrains, la participation de Garuda en pourcentage a été diluée. API est devenu le premier actionnaire de GMF, tandis que Garuda a conservé une participation minoritaire substantielle d’environ 27,4 %.

En 2026, API détenait 82,100 milliards d’actions GMF, soit 65,77 % de GMF. Garuda détenait environ 27,4 %. Les deux participations représentaient donc ensemble plus de 93 % de GMF.

Pourquoi la participation de 65,77 % est maintenant transférée

La transaction actuelle vise à réorganiser cette structure de détention.

La participation de 65,77 % dans GMF détenue par l’intermédiaire d’API, une structure aéronautique publique, est transférée par étapes avant d’être apportée à Garuda.

Dans un premier temps, les actions de GMF sont transférées de PT Angkasa Pura Indonesia (Persero) (API), une entreprise publique, à sa société mère, PT Aviasi Pariwisata Indonesia (Persero), connue sous le nom d’InJourney. Le transfert a été approuvé par les actionnaires d’API le 26 juin 2026. InJourney fait elle-même partie du groupe Danantara, et a pour société mère PT Danantara Asset Management (Persero). InJourney a ensuite approuvé le transfert de ces mêmes actions GMF à PT Danantara Asset Management (Persero), sous la forme d’un dividende en nature, le 29 juin 2026.

PT Danantara Asset Management fait partie de la structure plus large de Danantara Indonesia. Danantara Indonesia est l’institution indonésienne de gestion des investissements stratégiques, tandis que PT Danantara Asset Management est l’entité utilisée pour gérer des participations dans des entreprises telles que Garuda. Danantara Indonesia indique que sa relation avec Garuda s’effectue par l’intermédiaire de PT Danantara Asset Management.

Comment l’opération va augmenter la participation de Garuda

Une fois la participation de 65,77 % dans GMF transférée à PT Danantara Asset Management, Danantara utilisera ces actions comme apport en nature lors de la souscription aux nouvelles actions Garuda dans le cadre de l’augmentation de capital avec droits préférentiels prévue par la société.

Danantara apportera 82,100 milliards d’actions GMF, représentant 65,77 % de GMF, pour une valeur d’apport d’environ 5,665 billions d’IDR (environ 283 millions d’euros). En échange, Danantara souscrira aux nouvelles actions émises par Garuda.

L’opération ferait donc finalement repasser les actions GMF sous le contrôle de Garuda.

Garuda détient déjà environ 27,4 % de GMF. L’ajout de la participation de 65,77 % apportée par Danantara donne :

27,44 % + 65,77 % = 93,21 %

Garuda détiendrait donc finalement environ 93,2 % de GMF AeroAsia.

L’augmentation de capital avec droits préférentiels et la question des liquidités

Garuda prévoit d’émettre jusqu’à environ 124,35 milliards de nouvelles actions de série E dans le cadre de cette augmentation de capital avec droits préférentiels. La valeur nominale est de 25 IDR par action, ce qui signifie que la valeur nominale de l’émission maximale est d’environ 3,11 billions d’IDR (environ 155 millions d’euros).

Les 25 IDR par action correspondent uniquement à la valeur nominale de chaque nouvelle action Garuda. Il ne s’agit pas nécessairement du prix final de souscription de l’augmentation de capital. Le prix d’émission effectif est donc déterminant pour calculer le montant total levé.

Les informations disponibles indiquent que l’augmentation de capital comporte deux composantes distinctes : une souscription en nature par Danantara et des souscriptions en numéraire par les autres actionnaires éligibles.

Danantara apportera un actif — sa participation de 65,77 % dans GMF — en échange de nouvelles actions Garuda. Les liquidités effectivement levées dépendront du prix d’émission définitif et du nombre d’actions souscrites en numéraire par les autres actionnaires éligibles.

Interprétation

L’opération combine donc un apport en nature de Danantara, constitué d’actions GMF, avec des souscriptions en numéraire d’autres investisseurs éligibles. Sur la base d’un cours hypothétique des actions nouvelles Garuda de 50 IDR (proche de la valeur de marché actuelle des actions Garuda), les 124,35 milliards de nouvelles actions de série E de l’augmentation de capital auraient une valeur de marché d’environ 6,22 billions d’IDR (environ 311 millions d’euros). Ce montant est supérieur à la valorisation de 5,665 billions d’IDR (environ 283 millions d’euros) attribuée aux actions GMF apportées par Danantara. La différence — environ 555 milliards d’IDR (environ 28 millions d’euros) — représenterait donc des liquidités supplémentaires levées par Garuda auprès des autres souscripteurs éligibles, à supposer que la référence de 50 IDR s’applique à la souscription en numéraire.

Du point de vue de la détention publique, l’opération constitue toutefois principalement une réorganisation d’actifs au sein du secteur public indonésien. Les sociétés concernées étant en définitive contrôlées par l’État, l’opération ne modifie pas en elle-même la valeur totale des actifs détenus par l’État indonésien : elle transfère des actifs entre des entités contrôlées par l’État et modifie l’endroit où ces actifs sont détenus au sein de la structure des entreprises publiques.

Pourquoi Garuda réalise cette opération

L’opération permettrait de réintégrer plus étroitement GMF au sein de Garuda. GMF est la société de maintenance, réparation et révision (MRO) du groupe et joue un rôle stratégique important dans le maintien de la disponibilité de la flotte de Garuda Indonesia.

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