Portefeuilles au 23 avril 2010

Légère baisse du CAC40 sur la semaine. Il terrmine à 3951,30 points, en baisse de 0,48%, mais reste en légère hausse depuis le premier janvier (+0,38%). Ceci reste tout à fait symbolique !! Ce qui marque cette semaine, c'est le retour de la volatilité, qui dépasse de nouveau les 20%, quittant la zone de confort. Les annonces de la Grèce ne sont sans doûte pas étrangères à ce constat de nervosité accru. Il faut dire que le pays a bien du mal à convaincre... quand de "simples" sociétés arrivent à tirer des milliards de crédits des marché avec une sursouscription de plus de 7 fois pour un coût moindre ! L'argent, il n'en manque pas, mais il ne veut pas se placer en Grèce. On comprend aisément pourquoi: Le pays pourrait ne plus rembourser sa dette. La comunauté européenne et le FMI tentent de rassurer, en prêtant jusque 45 milliards à 5% (contre le double demandé par le marché). A titre d'information, les dernières émissions d'obligations d'entreprises privées "bien nottées" tournent autour de 4% (et les bond allemands sont à 3%)... C'est dire que la CEE et le FMI ne font pas vraiment de cadeau à la Grèce, puisqu'on lui prête plus cher que le coût demandé par le marché pour des entreprises privées ! Cela reste pourtant bien en deça de ce que veut le marché pour prêter à ce pays (10%).

La Grèce tente pourtant de rassurer en augmentant les impôts et en annonçant une baisse des salaires dans le secteur public. Va-t-il tenir face aux contestations sociales ? Les mesures seront elles suffisantes, ou de nouveaux efforts seront-ils nécessaire ? C'est un pays dont la dette dépasse déjà allègrement les 100% du PIB (113% actuellement), et si rien n'est fait, la rupture de paiement sera inévitable avant 5ans. Le programme promis ne résout pourtant rien, puisque dans 5ans, le déficit serait de 113% (avec une pointe à 120% en 2011). Il y a 2 solutions à la résolution du problème:

1/ Augmenter la compétitivité de la Grèce, afin d'attirer les investissements et réduire de fait le coût de la dette. Cela pouvait se faire par une dévaluation dans le passé (on l'a largement pratiqué en France !), mais n'est plus possible avec l'Euro. Il faudrait que le pays sorte de l'Euro pour le faire, avec les conséquences pour ce pays.

2/ Réformer l'économie du pays, pour le rendre plus conforme aux attentes internationnales (les mensonges sur l'état réel du pays aux marchés et à la communauté ont pesé sur la confiance désormais proche de 0 que l'on place dans la Grèce).

Après cette revue d'actualité de la semaine, longue mais nécessaire pour comprendre les enjeux à venir, venons en aux valorisation de nos portefeuilles:

Portefeuille Action: 25009€

Titres Qté Investi Prix revient Cours Valorisation Bénéfice / Perte Var 1/1/10

Bnp 82 3551,56 € 43,3117 € 52,96 € 4 342,72 € 791,16 € +22,28% -5,26%

Ipsos 70 1499,07 € 21,4153 € 29,25 € 2 047,50 € 548,43 € +36,58% +38,23%

Wendel 64 5953,72 € 93,0269 € 48,90 € 3 129,60 € -2824,12 € -47,43% +14,25%

Teleperf. 75 1490,94 € 19,8792 € 26,90 € 2 017,50 € 526,56 € +35,32% +18,61%

Lafarge 40 2973,11 € 74,3276 € 57,15 € 2 286,00 € -687,11 € -23,11% -1,14%

CARMIGNAC INV.A 1 7304,13 € 7304,1281 € 8242,94 € 8 242,94 € 938,81 € +12,85% +13,98%

CAC 63 7796,33 € 123,7513 € 39,79 € 2 506,77 € -5289,56 € NS +0,15%

Espèces
435,81 €     435,81 € 953,67 € <-Divid.08 et 09

30000,00 €     25 008,84 € -5042,16 -16,81% +5,12%

Encore une fois, on regrette de ne pas avoir pu vendre à temps BNP, qui a chuté de 15% depuis son plus haut. Nous aurions pu faire 2 allez-retour en étant moins gourmand. Quand on dit que la Bourse est le temple des regrêts.;..

Portefeuille Dérivé: 30110€

Le portefeuille a légèrement baissé sur la semaine, mais reste malgré tout au dessus de sa valorisation de début de blog, et en hausse de 9,57% depuis début janvier.

Portefeuille Edge: 12.955€

Pas de commentaires ici. Une lettre de suivi sera envoyé courant mai.

La volatilité a remonté cette semaine, pour s'établir à 21,06% en cloture.