Le creusement des déficits publics en raison de plans gouvernementaux de soutien aux économies se traduit par la monétisation des dettes publiques, c'est-à-dire que la banque centrale achète des obligations souveraines en créant un supplément de monnaie centrale.
« Cette monétisation prend des formes différentes aux Etats-Unis et dans la zone euro. Aux Etats-Unis, elle prend surtout la forme d’achats de titres publics par les banques centrales des pays émergents et exportateurs de pétrole. Dans la zone euro, elle prend surtout la forme d’achats de titres publics par les banques commerciales. » Patrick ARTUS
« La BCE est revenue aux affaires courantes lors de sa réunion du 8 juillet, profitant d’une période d’accalmie après deux mois de fortes tensions sur les marchés. Elle n’a bien sûr pas touché à ses taux directeurs, qui restent « appropriés », et n’a pas non plus modifié son jugement sur l’économie. Ainsi, les flux de crédit secteur privé ont certes rebondi, mais il est trop tôt pour parler d’une nouvelle tendance. Comme prévu, JC. Trichet a, par ailleurs, semblé satisfait du renouvellement partiel du prêt à un an de 442 Mds d’euros, confirmant que la remontée des taux interbancaires était une suite logique de la baisse de la demande de liquidité par les banques, et, en aucun cas, un signal de politique monétaire. Il a également mentionné des signes d’amélioration sur le marché de la dette souveraine, suggérant qu’une accélération des interventions de la BCE n’était pas nécessaire dans l’immédiat. En revanche, s’il s’est félicité de la décision de publier les stress tests des banques sur une base individuelle, il a refusé de commenter les hypothèses retenues ou les modes de recapitalisation envisageables. »
Perceptives Hebdo N°27/10 – Du 5 au 9 juillet 2010, Direction des études économiques de Crédit Agricole SA.
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