Portefeuilles au 8 avril 2011

Le CAC40 ignore superbement les nouvelles négatives venues d'Europe !

1/ L'augmentation du taux de refinancement ce jeudi par la BCE, passant de 1% à 1,25%, et certains économistes voient désormais venir 3 hausses consécutives pour porter le taux à 1,75%-2% d'ici la fin d l'année.

La BCE justifie sa mesure par l'inflation moyenne de 2,6% dans la zone Euro en mars (contre 2,4% en février, et 2% d'objectif). Il n'en reste pas moins que cela va renchérir les taux induits, dont l'immobilier d'habitation: les prix des biens vont baisser: les acheteurs obtiennent un pouvoir d'emprunt moindre lorsque la charge de crédit augmente.

2/ La notation du Portugal qui passe à BBB-, soit le dernier cran d'investissement, avant d'être classé "pourri" !! Ce n'est pas une bonne nouvelle: l'Espagne aussi risque une dégradation. Qu'en sera-t-il des autres pays si la charge de remboursement devient insuportable (cf augmentation des taux) ? On verra comment les premiers concernés se comportent (Portugal, Irlande, Grèce)

La politique de la BCE est tout l'inverse de la FED, qui continue encore, avec son "QE2" (quantitative Easing 2) à racheter des bons du trésor pour maintenir les taux bas, et relancer la machine économique américaine. Ceci étant, ce second plan, de 600 milliards, s'achèvera en juin. Il faudra alors voir si un "QE3" est lancé, ou si la FED estime que l'économie est assez forte pour poursuivre sur sa lancée sans béquille.

Portefeuille Action: 27.757€

Titres Qté Investi Prix revient Cours Valorisation Bénéfice / Perte Var 1/1/11

Bnp 42 1351,56 € 32,1800 € 54,70 € 2 297,40 € 945,84 € +69,98% +14,89%

Wendel 64 5953,72 € 93,0269 € 78,90 € 5 049,60 € -904,12 € -15,19% +14,50%

Teleperf. 75 1490,94 € 19,8792 € 26,41 € 1 980,75 € 489,81 € +32,85% +4,59%

Lafarge 40 2973,11 € 74,3276 € 45,98 € 1 839,20 € -1133,91 € -38,14% -2,00%

CARMIGNAC INV.A 1 7304,13 € 7304,1281 € 8687,84 € 8 687,84 € 1383,71 € +18,94% -4,54%

Sanofi 30 1355,40 € 45,1800 € 50,59 € 1 517,70 € 162,30 € +11,97% +5,73%

CAC 63 7796,33 € 123,7513 € 40,75 € 2 567,25 € -5229,08 € NS +6,42%

Espèces   3818,11 €     3 818,11 € 1280,42 € <-Divid.2008 à 2010

    30000,00 €     27 757,85 € -4504,1 -15,01% +4,15%

Portefeuille Dérivé: 41800€

Nous roulerons notre position la semaine prochaine. Le prochain strike devrait être de 4100 ou 4200 points, on verra ce que nous donne le marché. Actuellement, comme notre strike est de 4000 points, nous rapelons que nous détenons en portefeuille 4FCE, afin de compenser la hausse au dela du prix du CALL. Toute transition sous 4000 points nous ferait revendre notre "protection contre la hausse" avant l'échéance. Bien entendu, à l'échéance (soit vendredi prochain, vers 14h pour nous, mais à 16h pour nos contrats PXA et FCE), nous débouclons nos positions dans la monnaie.

La volatilité est redescendue au niveau impressionnant de 16,42%. Un niveau jamais atteint depuis la chute de Lehmann Brothers. On est très loin des 20% séparant la zone de confort de la zone de stress. Vu les conditions de marché en Europe, on se demande bien pourquoi la volatilité est aussi basse...