Pas de changement de taux prévu à la BCE

La Banque centrale européenne (BCE) a laissé son principal taux directeur inchangé jeudi, et les analystes n’attendaient aucune nouvelle mesure de sa part contre la crise en zone euro après ses annonces spectaculaires du mois dernier.

Le conseil des gouverneurs, réuni comme deux fois par an hors les murs de son siège de Francfort, dans le château de Brdo à proximité de la capitale slovène Ljubljana, a maintenu ce taux à 0,75%, soit son plus bas niveau historique fixé depuis juillet.

Cette décision n’a pas surpris les observateurs, la BCE ayant largement fait filtrer ses intentions par la voix de ses principaux responsables.

Face à une situation économique qui ne cesse de se dégrader, Cédric Thellier, économiste de Natixis, s’attend toutefois à ce que son président Mario Draghi laisse la porte ouverte à une prochaine baisse, lors de sa conférence de presse mensuelle à l’issue du conseil des gouverneurs.

Selon lui, elle pourrait intervenir « en décembre en parallèle avec la révision à la baisse des prévisions de croissance (de la BCE) pour 2013 et une première estimation pour 2014 qui devrait s’avérer morose ».

M. Draghi ne devrait pas davantage annoncer de nouvelles mesures anti-crise, un mois après avoir présenté un nouveau programme de rachat de dette des Etats de la zone euro en difficulté, baptisé programme OMT, et un nouveau relâchement de ses conditions de prêt pour encourager la reprise économique.

Adopté face à la défiance affichée des investisseurs envers la zone euro, et en particulier l’Espagne et l’Italie, dont les taux d’emprunt ont grimpé cet été à des niveaux jugés insoutenables, l’OMT n’a toujours pas été enclenché.

Pour en bénéficier, les Etats sont contraints de faire appel à l’aide des fonds de secours européens, et donc de se soumettre à un programme de réformes, comme la Grèce, l’Irlande et le Portugal.

Or Madrid, pressenti pour inaugurer ce nouveau programme, après avoir déjà bénéficié d’une aide pour ses banques, rechigne à en arriver à cette extrémité malgré les appels du pied de Paris et Bruxelles, entre autres.

Berlin, en revanche, ne voit pas la nécessité d’un plan d’aide pour le moment, soulignant que les taux espagnols se sont détendus depuis l’annonce de l’OMT.

Jeudi, l’Espagne a encore réussi à emprunter 3,992 milliards d’euros à des coûts majoritairement en baisse.

« Si lors de la conférence de presse beaucoup de questions devraient tourner autour du niveau de taux que la BCE considère approprié pour l’Espagne et d’autres pays en crise, nous attendons peu d’informations de ce côté », pronostique Christian Schulz de la banque Berenberg.

Pour les analystes de Capital Economics, M. Draghi devrait aussi rester muet sur le type de conditions qu’il souhaite voir imposer à un pays pour déclencher l’OMT.

Le responsable monétaire a déjà signifié que ces conditions étaient du ressort des responsables politiques européens et du Fonds monétaire international, bailleurs de fonds, rappelle Michael Schubert, de Commerzbank.

La BCE, elle, a fait ce qui était en son pouvoir pour ramener la confiance des investisseurs, a laissé entendre ces dernières semaines M. Draghi, appelant une nouvelle fois les dirigeants européens à faire le nécessaire pour que cela dure.

source : AFP

Avis de la rédaction : L’Europe a pris des mesures fortes ces derniers temps, il y a fort à croire que la BCE ne fera plus de nouvelles interventions avant de voir les résultats des mesures prises par l’Europe et les rigueurs propres mises en oeuvre par les Etats membres. Un abaissement du taux directeur n’aurait aucun sens à ce stade ci des plans de sauvetage. Si d’aventure la récession s’accroissait par contre ils auraient une marge de manoeuvre afin de réagir positivement sur les marchés financiers