Quand la Banque Centrale européenne fait monter le prix du pétrole...

Un article du Financial Times ce matin.

Trichet et la BCE ont annoncé récemment leur intention de faire monter les taux d'intérêt. J'avais pris ça comme une preuve supplémentaire de leur incompétence : monter les taux pour combattre la hausse des matières premières importées est parfaitement inefficace.

Le FT va plus loin : en plus d'être inefficace, c'est probablement contreproductif et la BCE joue en réalité au pompier pyromane en accroissant l'inflation par son action.

Pourquoi ?

1. le pétrole est vendu en dollars
2. quand le dollar baisse les producteurs montent leurs prix pour garder leurs recettes constantes
3. quand la BCE annonce une hausse des taux euro, l'euro monte et le dollar baisse
4. ergo, quand les taux euro montent, le pétrole monte et l'inflation aussi.

Il y a quelques chiffres dans l'article qui permettent de penser que cette thèse a du vrai : la récente petite hausse du dollar avait permis une baisse du pétrole, et la hausse des taux annoncée fait bien à la fois baisse le billet vert et grimper le prix du baril...

La BCE a raté, de mon point de vue, l'occasion de jouer un rôle dans la régulation des parités internationales. Elle a choisi de ne servir à rien dans ce domaine et de laisser faire les marchés. Manifestement elle ne réussit même pas à gérer correctement le seul mandat qu'elle a choisi d'exercer : lutter efficacement contre l'inflation.

Where is the way out, please ?