J’ai écrit sur la crypto-monnaie pendant toute ma carrière. À cette époque, un point sur lequel je me suis toujours tenu est simple : ne m’écoutez pas pour des conseils d’investissement. Aujourd’hui, je veux quantifier pourquoi.
Bitcoin a été créé en 2009, alors que j’étais en première année à l’université. En tant qu’étudiant en économie – et gros nerd – il se situait carrément à l’intersection de mes intérêts. À ma dernière année d’université en 2011, la crypto-monnaie d’origine connaissait son premier cycle d’expansion et de ralentissement. Il est passé d’un minimum de 0,30 $ à un sommet de 32,34 $ cet été-là, avant de retomber à moins de 3 $ lorsque Mt. Gox, l’échange de bitcoins d’origine, a été piraté. (Cela deviendra un thème.)
C’était aussi l’année où le Guardian couvrait pour la première fois la monnaie, avec Avertissement de Ruth Whippman: “Ses détracteurs dans la sphère politique craignent que cela ne donne lieu à un Far West en ligne de jeux d’argent, de prostitution et de bazars mondiaux pour la contrebande.”
J’étais très à l’extérieur en regardant à l’intérieur, cependant. N’étant pas un consommateur régulier de drogue (cf “massive nerd”), l’utilisation courante du bitcoin – se faire livrer des pilules ou de l’herbe par la poste depuis la route de la soie – m’a échappé, j’ai donc trouvé cela plus une curiosité intellectuelle qu’autre chose.
C’est peut-être en partie parce que la première chose dont je me souviens avoir entendu parler de bitcoin était une histoire, probablement apocryphe, de quelqu’un utilisant son PC de jeu pour extraire la monnaie dans son dortoir pendant une vague de chaleur. La climatisation est tombée en panne, a rapporté l’utilisateur dans un message sur le forum, et un coup de chaleur leur a causé de légers dommages au cerveau. Vous pouvez voir pourquoi je n’ai pas été impressionné.
Au deuxième boom majeur, je couvrais l’économie pour le New Statesman. Et c’est là que les ennuis commencent.
Dans mon premier article publié utilisant le mot “bitcoin” – la première fois que le New Statesman avait couvert le sujet – J’ai déclaré avec confiance: “Voilà à quoi ressemble une bulle.” À l’époque, le bitcoin se négociait à environ 40 $ la pièce.
Il n’est plus jamais tombé aussi bas.
J’avais raison de dire qu’il y avait une bulle en vue : le prix du bitcoin avait doublé en deux mois, et doublerait encore deux fois avant d’éclater moins d’un mois plus tard. Mais le crash, qui aurait été énorme pour tout autre actif normal, a été une réduction d’environ la moitié, amenant le bitcoin au plus bas de… trois semaines auparavant.
Une décennie plus tard, le souvenir de cette affirmation audacieuse me hante toujours, et je refuse de faire des prédictions sur l’avenir de toute crypto-monnaie. En fait, j’ai commencé à plaisanter en disant que la meilleure façon de gagner de l’argent, historiquement, est de faire le contraire de ce que je dis.
Alors je l’ai mis à l’épreuve.
La stratégie d’investissement Bitcoin d’Alex Hern
Évidemment, je ne donne pas de véritables conseils d’investissement. J’ai donc passé en revue tous les articles que j’ai écrits et qui mentionnent “bitcoin”, et les ai triés en fonction du fait qu’un lecteur penserait ou non qu’ils étaient de bonnes nouvelles pour la crypto, ou de mauvaises nouvelles. Il y a un élément de jugement de valeur à cela, bien sûr : vous pourriez être en désaccord avec ma décision qu’une histoire sur le Winklevii lance un tracker de prix Bitcoin en 2014 est globalement positif ; ou ça une histoire sur la réouverture de Mt. Gox après un piratage (un autre piratage) est globalement négatif. J’espère que les désaccords s’équilibrent.
Ensuite, j’ai comparé les histoires au prix du bitcoin le jour où elles ont été écrites et j’ai posé une question simple : si vous aviez acheté 10 $ de bitcoin à chaque fois que j’écrivais quelque chose qui semblait être une mauvaise nouvelle, et vendais 10 $ de bitcoin à chaque fois. J’ai écrit quelque chose qui semblait être une bonne nouvelle, quelle aurait été la performance de votre investissement ?
L’essentiel : vous auriez dépensé 420 dollars nets en bitcoins et vous auriez ainsi un portefeuille cryptographique contenant environ 1,1 bitcoin – d’une valeur, à la valeur marchande actuelle, d’un peu plus de 22 000 dollars.
Ouf.
Passer en revue les détails, cependant, me donne un peu de joie. Bien plus de la moitié de ce gain provient d’un total de seulement sept articles écrits en 2013 : six négatifs et un positif. À la fin de cette course, vous auriez dépensé 50 $ et posséderiez 0,7 bitcoin. Ces articles ont une influence démesurée sur le surcalcul, en raison de l’augmentation de la valeur du bitcoin au cours des neuf années écoulées depuis leur publication.
Bitcoin a connu deux cycles d’expansion et de récession en 2013. Le premier, en avril, l’a porté à un sommet de 266 $. La seconde, en décembre, était plus grande – beaucoup plus grande. Le prix d’une pièce a grimpé à 1 238 $ et est tombé à 687 $. La ruée d’articles que j’ai écrits sur la monnaie lorsque j’ai commencé au Guardian, jusqu’à la fin de 2013 et le premier semestre de 2014, contribue beaucoup moins au résultat net, même s’il y en avait plus.
C’était aussi la période avec les histoires les plus positives pour le bitcoin. En 2014, le potentiel de la monnaie était encore inexploité : l’idée que le bitcoin ou la blockchain pourraient s’avérer révolutionnaires n’était pas une promesse rebattue, mais quelque chose qui pourrait être juste au coin de la rue. Dans ce boom, j’ai écrit autant d’histoires positives que négatives.
Pour chaque article sur le bitcoin atteignant un « sommet historique » de 269 $il y en avait un autre à propos un piratage d’un million de livres sterling d’un processeur de paiement. Pour chaque longue fonctionnalité demandant si le bitcoin était sur le point de changer le mondeIl y avait un avertissement d’un banquier central néerlandais que le battage médiatique était “pire que la manie des tulipes” (et il devrait le savoir).
Le timing des pièces ne s’est pas tout à fait équilibré, cependant, et à la fin de ce boom, vous auriez transformé votre 0,7 bitcoin en 0,9 tout en encaissant autant de dollars que vous en avez mis. Et pendant cette période, ces bitcoins auraient passé de 100 $ à plus de 500 $.
De 2014 au boom le plus récent, cependant, l’argent que vous investissez commencerait à être noyé par le bitcoin que vous possédez déjà. 10 $ au début de 2014 vous ont acheté environ 0,01 bitcoin, et donc 10 pièces négatives de ma part auraient considérablement augmenté votre position.
Trois ans plus tard, il vous faudrait 30 pièces négatives pour acquérir la même quantité de bitcoin. Cela signifiait que l’impact du boom des ICO – la première des grandes expansions du secteur d’une poignée de crypto-monnaies à tout un écosystème de shitcoins – a été atténué par rapport à ce qui s’est passé auparavant, malgré les histoires sur L’Islande devient le paradis des mineurs et Kodak sortir un cryptomineur de marqueentraînant une vague d’achats et de ventes.
Et trois ans plus tard, au début de 2020, un investissement de 10 $ dans la crypto-monnaie ne vous rapporterait que 0,001 BTC. C’est une bonne nouvelle pour notre investisseur théorique, car 2020 a marqué mon rapport le plus positif sur la devise. Des histoires telles que la saisie de bitcoins par le gouvernement américain utilisé dans la route de la soie étaient un signe du professionnalisme croissant du secteur et, pour la première fois, le bitcoin était suffisamment présent sur la scène technologique pour que, même dans un marasme comparatif, le Guardian le couvre toujours.
Passons au dernier cycle d’expansion et de récession, où – enfin – l’investisseur commence à perdre et je récupère une partie de ma réputation. Depuis son sommet à 69 000 $ plus tôt cette année, le bitcoin a chuté d’un tiers. J’ai couvert avec diligence l’effondrement, qui a été de loin le plus brutal auquel le secteur ait été confronté. Cela signifie que le tracker a coulé près de 200 dollars dans le bitcoin, et même si la valeur globale des avoirs a chuté d’un sommet de 50 000 dollars en mars à son chiffre actuel.
Whà la prochaine ?
La question à l’avenir, bien sûr, est de savoir si le modèle tient le coup. Continuerez-vous à gagner de l’argent si vous achetez quand je suis grincheux à propos de la crypto et que vous vendez quand je suis optimiste ? Évidemment – voir ci-dessus – je ne suis pas sur le point de faire de fortes prédictions, mais je doute que nous reverrons jamais une augmentation des prix aussi forte que celle que nous avons vue au cours de la dernière décennie, ce qui signifie que je ne ferai jamais un appel qui joue aussi mal que ceux de ces pièces initiales de 2013.
Ce qui ne veut pas dire que je ne peux pas faire d’autres appels terribles. Souvenez-vous de Dejitaru Tsuka, le shitcoin vendu avec mon nom? J’ai enfreint mes règles et averti les lecteurs : “Je ne pense pas que vous devriez acheter ce shitcoin, ni aucun autre.” Eh bien, si vous aviez acheté pour 10 £ de Tsuka quand j’ai dit cela, vous auriez maintenant … 4 000 £.
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J’ai écrit sur la crypto-monnaie pendant toute ma carrière. À cette époque, un point sur lequel je me suis toujours tenu est simple : ne m’écoutez pas pour des conseils d’investissement. Aujourd’hui, je veux quantifier pourquoi.
Bitcoin a été créé en 2009, alors que j’étais en première année à l’université. En tant qu’étudiant en économie – et gros nerd – il se situait carrément à l’intersection de mes intérêts. À ma dernière année d’université en 2011, la crypto-monnaie d’origine connaissait son premier cycle d’expansion et de ralentissement. Il est passé d’un minimum de 0,30 $ à un sommet de 32,34 $ cet été-là, avant de retomber à moins de 3 $ lorsque Mt. Gox, l’échange de bitcoins d’origine, a été piraté. (Cela deviendra un thème.)
C’était aussi l’année où le Guardian couvrait pour la première fois la monnaie, avec Avertissement de Ruth Whippman: “Ses détracteurs dans la sphère politique craignent que cela ne donne lieu à un Far West en ligne de jeux d’argent, de prostitution et de bazars mondiaux pour la contrebande.”
J’étais très à l’extérieur en regardant à l’intérieur, cependant. N’étant pas un consommateur régulier de drogue (cf “massive nerd”), l’utilisation courante du bitcoin – se faire livrer des pilules ou de l’herbe par la poste depuis la route de la soie – m’a échappé, j’ai donc trouvé cela plus une curiosité intellectuelle qu’autre chose.
C’est peut-être en partie parce que la première chose dont je me souviens avoir entendu parler de bitcoin était une histoire, probablement apocryphe, de quelqu’un utilisant son PC de jeu pour extraire la monnaie dans son dortoir pendant une vague de chaleur. La climatisation est tombée en panne, a rapporté l’utilisateur dans un message sur le forum, et un coup de chaleur leur a causé de légers dommages au cerveau. Vous pouvez voir pourquoi je n’ai pas été impressionné.
Au deuxième boom majeur, je couvrais l’économie pour le New Statesman. Et c’est là que les ennuis commencent.
Dans mon premier article publié utilisant le mot “bitcoin” – la première fois que le New Statesman avait couvert le sujet – J’ai déclaré avec confiance: “Voilà à quoi ressemble une bulle.” À l’époque, le bitcoin se négociait à environ 40 $ la pièce.
Il n’est plus jamais tombé aussi bas.
J’avais raison de dire qu’il y avait une bulle en vue : le prix du bitcoin avait doublé en deux mois, et doublerait encore deux fois avant d’éclater moins d’un mois plus tard. Mais le crash, qui aurait été énorme pour tout autre actif normal, a été une réduction d’environ la moitié, amenant le bitcoin au plus bas de… trois semaines auparavant.
Une décennie plus tard, le souvenir de cette affirmation audacieuse me hante toujours, et je refuse de faire des prédictions sur l’avenir de toute crypto-monnaie. En fait, j’ai commencé à plaisanter en disant que la meilleure façon de gagner de l’argent, historiquement, est de faire le contraire de ce que je dis.
Alors je l’ai mis à l’épreuve.
La stratégie d’investissement Bitcoin d’Alex Hern
Évidemment, je ne donne pas de véritables conseils d’investissement. J’ai donc passé en revue tous les articles que j’ai écrits et qui mentionnent “bitcoin”, et les ai triés en fonction du fait qu’un lecteur penserait ou non qu’ils étaient de bonnes nouvelles pour la crypto, ou de mauvaises nouvelles. Il y a un élément de jugement de valeur à cela, bien sûr : vous pourriez être en désaccord avec ma décision qu’une histoire sur le Winklevii lance un tracker de prix Bitcoin en 2014 est globalement positif ; ou ça une histoire sur la réouverture de Mt. Gox après un piratage (un autre piratage) est globalement négatif. J’espère que les désaccords s’équilibrent.
Ensuite, j’ai comparé les histoires au prix du bitcoin le jour où elles ont été écrites et j’ai posé une question simple : si vous aviez acheté 10 $ de bitcoin à chaque fois que j’écrivais quelque chose qui semblait être une mauvaise nouvelle, et vendais 10 $ de bitcoin à chaque fois. J’ai écrit quelque chose qui semblait être une bonne nouvelle, quelle aurait été la performance de votre investissement ?
L’essentiel : vous auriez dépensé 420 dollars nets en bitcoins et vous auriez ainsi un portefeuille cryptographique contenant environ 1,1 bitcoin – d’une valeur, à la valeur marchande actuelle, d’un peu plus de 22 000 dollars.
Ouf.
Passer en revue les détails, cependant, me donne un peu de joie. Bien plus de la moitié de ce gain provient d’un total de seulement sept articles écrits en 2013 : six négatifs et un positif. À la fin de cette course, vous auriez dépensé 50 $ et posséderiez 0,7 bitcoin. Ces articles ont une influence démesurée sur le surcalcul, en raison de l’augmentation de la valeur du bitcoin au cours des neuf années écoulées depuis leur publication.
Bitcoin a connu deux cycles d’expansion et de récession en 2013. Le premier, en avril, l’a porté à un sommet de 266 $. La seconde, en décembre, était plus grande – beaucoup plus grande. Le prix d’une pièce a grimpé à 1 238 $ et est tombé à 687 $. La ruée d’articles que j’ai écrits sur la monnaie lorsque j’ai commencé au Guardian, jusqu’à la fin de 2013 et le premier semestre de 2014, contribue beaucoup moins au résultat net, même s’il y en avait plus.
C’était aussi la période avec les histoires les plus positives pour le bitcoin. En 2014, le potentiel de la monnaie était encore inexploité : l’idée que le bitcoin ou la blockchain pourraient s’avérer révolutionnaires n’était pas une promesse rebattue, mais quelque chose qui pourrait être juste au coin de la rue. Dans ce boom, j’ai écrit autant d’histoires positives que négatives.
Pour chaque article sur le bitcoin atteignant un « sommet historique » de 269 $il y en avait un autre à propos un piratage d’un million de livres sterling d’un processeur de paiement. Pour chaque longue fonctionnalité demandant si le bitcoin était sur le point de changer le mondeIl y avait un avertissement d’un banquier central néerlandais que le battage médiatique était “pire que la manie des tulipes” (et il devrait le savoir).
Le timing des pièces ne s’est pas tout à fait équilibré, cependant, et à la fin de ce boom, vous auriez transformé votre 0,7 bitcoin en 0,9 tout en encaissant autant de dollars que vous en avez mis. Et pendant cette période, ces bitcoins auraient passé de 100 $ à plus de 500 $.
De 2014 au boom le plus récent, cependant, l’argent que vous investissez commencerait à être noyé par le bitcoin que vous possédez déjà. 10 $ au début de 2014 vous ont acheté environ 0,01 bitcoin, et donc 10 pièces négatives de ma part auraient considérablement augmenté votre position.
Trois ans plus tard, il vous faudrait 30 pièces négatives pour acquérir la même quantité de bitcoin. Cela signifiait que l’impact du boom des ICO – la première des grandes expansions du secteur d’une poignée de crypto-monnaies à tout un écosystème de shitcoins – a été atténué par rapport à ce qui s’est passé auparavant, malgré les histoires sur L’Islande devient le paradis des mineurs et Kodak sortir un cryptomineur de marqueentraînant une vague d’achats et de ventes.
Et trois ans plus tard, au début de 2020, un investissement de 10 $ dans la crypto-monnaie ne vous rapporterait que 0,001 BTC. C’est une bonne nouvelle pour notre investisseur théorique, car 2020 a marqué mon rapport le plus positif sur la devise. Des histoires telles que la saisie de bitcoins par le gouvernement américain utilisé dans la route de la soie étaient un signe du professionnalisme croissant du secteur et, pour la première fois, le bitcoin était suffisamment présent sur la scène technologique pour que, même dans un marasme comparatif, le Guardian le couvre toujours.
Passons au dernier cycle d’expansion et de récession, où – enfin – l’investisseur commence à perdre et je récupère une partie de ma réputation. Depuis son sommet à 69 000 $ plus tôt cette année, le bitcoin a chuté d’un tiers. J’ai couvert avec diligence l’effondrement, qui a été de loin le plus brutal auquel le secteur ait été confronté. Cela signifie que le tracker a coulé près de 200 dollars dans le bitcoin, et même si la valeur globale des avoirs a chuté d’un sommet de 50 000 dollars en mars à son chiffre actuel.
Whà la prochaine ?
La question à l’avenir, bien sûr, est de savoir si le modèle tient le coup. Continuerez-vous à gagner de l’argent si vous achetez quand je suis grincheux à propos de la crypto et que vous vendez quand je suis optimiste ? Évidemment – voir ci-dessus – je ne suis pas sur le point de faire de fortes prédictions, mais je doute que nous reverrons jamais une augmentation des prix aussi forte que celle que nous avons vue au cours de la dernière décennie, ce qui signifie que je ne ferai jamais un appel qui joue aussi mal que ceux de ces pièces initiales de 2013.
Ce qui ne veut pas dire que je ne peux pas faire d’autres appels terribles. Souvenez-vous de Dejitaru Tsuka, le shitcoin vendu avec mon nom? J’ai enfreint mes règles et averti les lecteurs : “Je ne pense pas que vous devriez acheter ce shitcoin, ni aucun autre.” Eh bien, si vous aviez acheté pour 10 £ de Tsuka quand j’ai dit cela, vous auriez maintenant … 4 000 £.
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