Praxair (NYSE:PX)

Fondée en 1907, Praxair, Inc. (NYSE : PX) est la plus grande entreprise de fourniture de gaz d’Amérique du Nord et Sud, et l’une des plus importante au monde dans ce secteur. Elle produit et distribue des gaz purs ou de composition précise, utilisés dans les process de diverses industries. Praxair est présente dans près de 30 pays, et dispose d’un portefeuille de près de 3 000 brevets.

Ses principaux produits sont des gaz atmosphériques (gaz qui peuvent être extraits directement de l’air, tels que l’oxygène, l’azote et argon) et des gaz qui doivent subir des procédés spéciaux pour être fabriqués, comme l’hydrogène, l’hélium, et le dioxyde de carbone. Les gaz de la société sont utilisés dans de nombreux procédés industriels, tels que la production d’acier, les semi-conducteurs et les dispositifs médicaux.

En tant que fournisseur de gaz industriels au Mexique, au Brésil, en Chine, et en Inde, Praxair s’apprête à bénéficier de la consommation croissante de gaz de ces marchés émergents.

Praxair offre un rendement modeste mais qui affiche une belle croissance. Le Yield à long terme se monte ainsi à un maigre 2.06%, mais il affiche par contre un taux de croissance à moyen terme de 9.90%, ce qui est tout à fait correct. La société a par ailleurs augmenté son dividende durant 19 années consécutives.

Le ratio de distribution de seulement 37.61% assure le paiement et la croissance du dividende dans  le futur, même en cas de passage difficile. Par ailleurs la volatilité du titre, avec 10.96%, se situe nettement en dessous de celle du marché. Le bêta de 0.85 confirme que le titre est peu sensible aux variations du marché.

Depuis 1992, Praxair a nettement battu le marché. Il faut souligner l’excellente performance du titre durant la « décennie perdue » 2000-2010. Il a survolé les débats durant l’éclatement de la bulle Internet, a souffert lourdement de la crise des subprimes, mais a rattrapé ses pertes très rapidement pour dépasser ses plus hauts en 2011. Cette bonne performance s’est faite au détriment du ratio cours/bénéfices depuis deux ans. Celui-ci est d’ailleurs assez élevé, à 20.86, mais il reste cependant en dessous de celui de la branche (32.80). Ce P/E Ratio significatif est d’ailleurs cohérent avec le rendement modeste du titre.

Une des grandes qualité de PX, c’est la bonne couverture que le titre offre par rapport aux variations du dollar. Le $risk de -0.73 indique ainsi qu’une baisse du billet vert s’accompagne d’ordinaire par une augmentation de la valeur en CHF du titre.

Praxair représente donc un titre intéressant à plusieurs égards. Cependant sa valorisation actuelle, autant du point de vue des dividendes que des bénéfices ne nous permettent pas de la considérer comme une opportunité d’achat. C’est par contre une valeur qu’il s’agit bien entendu de conserver si on la possède déjà en portefeuille.

Sources : Wikipedia, Wikinvest, Yahoo Finance, Swissquote, dividendes.ch