Portefeuille déterminant : situation au 01.04.2023

Il fût un temps où les produits "Swiss Made" étaient synonyme de qualité. C'est d'ailleurs toujours le cas dans le domaine de l'horlogerie. En revanche, pour le reste, depuis le début de ce siècle, les entreprises qui portent au sein de leur nom le label suisse représentent au contraire la médiocrité, la cupidité, la corruption, les magouilles, et j'en passe.

Swissair, Union de Banques Suisses, Crédit Suisse... Ces trois géants helvétiques ont baigné dans les scandales, fait naufrage et ont dû être secourus par les pouvoirs publics et/ou la BNS. Ce qui est cocasse, c'est que ces trois protagonistes partagent un destin commun, depuis la reprise en 2001 de Swissair, par Crossair, au sein de la nouvelle compagnie Swiss, sous l'égide des deux grandes banques précitées.

Comme si elles étaient unies à jamais dans ce péché originel, ces dernières ont fini également par s'écrouler, UBS quelques années plus tard, et Crédit Suisse désormais. "Too Big to Fail" selon le gouvernement... J'aurais simplement dit "Too Big" (et le rachat par UBS ne va pas améliorer ceci). Il est d'ailleurs étonnant que Crédit Suisse ait tenu si longtemps, tant elle a été impliquée dans des scandales à répétition depuis des années, malgré les paroles rassurantes (et parfois mensongères) de ses dirigeants successifs. Son président Lehmann (un nom qui ne fait apparemment pas bon ménage avec la finance), disait qu'une aide gouvernementale n'était pas d'actualité, avant demander, seulement un jour plus tard, 50 milliards à la BNS. Encore mieux : plus récemment, il a carrément accusé les réseaux sociaux d'avoir coulé sa banque. Bienvenue dans le 21e siècle, M. Lehmann.

Comment ces gens, dont le métier est de gérer l'argent des particuliers et des entreprises, peuvent-ils se regarder dans une glace, alors qu'ils alignent les mensonges et ne savent même pas comment gérer la comptabilité de leur propre établissement ? Même mémé sait mieux s'occuper de son argent en l'entreposant sous son matelas. Ce petit monde semble découvrir avec effroi que les obligations gouvernementales ne sont pas dénuées de risques, alors que l'une des premières choses que l'on apprend aux cours d'économie, c'est que leur valeur baisse lorsque les taux d'intérêts montent.

Pour rire un bon coup, regardons la performance boursière du Crédit Suisse par rapport à une banque régionale helvétique, comme la Banque Cantonale du Valais.

Depuis 2001, vous avez d'un côté perdu la quasi-totalité de votre mise, alors que de l'autre, la valeur du capital investi a quadruplé, tout conservant une très faible volatilité, même durant la crise financière de 2008. D'un côté, vous avez un des "leaders mondiaux" de l'investissement et de la gestion de fortune, et de l'autre une petite banque traditionnelle. Cherchez l'erreur...

Encore plus drôle, alors que, durant ce dernier mois, les banques régionales américaines étaient dans la tourmente, la "petite" Banque Cantonale du Valais a gagné plus de 1%, tandis que le "géant" Crédit Suisse, plongeait dans les abîmes.

Le malheur des uns, fait le bonheur des autres. Tandis que la plupart des indices boursiers mondiaux jouaient au yo-yo, les small caps japonaises, sous-valorisées de longue date, se sont nettement renchéries. Les actifs alternatifs ont également bénéficié de cette période de nouvelles incertitudes.

Le Swiss Performance Index a ainsi une nouvelle fois joué aux montagnes russes, et ce encore plus que le mois précédent. Il affiche pour finir une performance sur un mois, de 1.24%, opérant une remontada monstrueuse, puisque ses pertes allaient jusqu'à -4% en cours de mois.

Le portefeuille déterminant a fait sensiblement mieux, avec un gain de 2.3%. Contrairement au SPI, il a maintenu une très faible volatilité (alors même qu'il compte près de 80% d'actions). La composante japonaise du PF a clairement contribué à ce résultat, tout comme les actifs alternatifs. Il faut aussi relever la bonne performance de la stratégie Big Cap US, avec un gain de 4.47% en dollars, qui a notamment été poussée par le retour en grâce des valeurs technologiques.

Cela nous donne une performance en CHF depuis le début de l'année de 5% pour le PF déterminant, avec une volatilité de seulement 9% (en annualisé). C'est une jolie performance sur un trimestre. Il fait désormais pratiquement jeu égal avec le marché, qui était pourtant parti sur les chapeaux de roue en janvier, avec plus de 3 points de performance d'avance par rapport au PF. Surtout, ce dernier affiche une volatilité près de deux fois inférieure.

Et puisqu'on a évoqué les actifs alternatifs tout à l'heure...

Trading Auto Signal

Chose promise, chose due. Depuis le mois de septembre, je vous parle inlassablement d'un actif en phase de test. Le voilà enfin !

J'ai ressorti et remis à jour un "vieil" instrument de ma boîte à outils : le Trading Auto Signal. Pour ceux qui s'en souviennent, celui-ci était proposé aux membres premium du site il y a sept ans, avant que des modifications chez mon fournisseur de données de l'époque m'empêchent de continuer à mettre à disposition ce service fort utile.

Le Trading Auto Signal vise à obtenir une performance positive lors des marchés haussiers, baissiers ou sans tendance. Il suit le S&P 500 et peut être utilisé pour trader à la hausse comme à la baisse cet indice.

Objectifs du Trading Auto Signal

• trader le S&P et dégager des plus-values essentiellement en capital (intéressant d'un point de vue fiscal en Suisse)
• couvrir ses positions lors des marchés baissiers
• faire baisser la volatilité d'un portefeuille
• dégager une performance absolue, quelles que soient les conditions de marché

Comment employer le Trading Auto Signal

Le Trading Auto Signal fait partie intégrante du portefeuille déterminant. Il est soit :

• haussier (position longue), en investissant dans l'ETF SPY (de SPDR - SSGA)
• baissier (position short), en vendant à découvert SPY ou en investissant dans l'ETF SH (de Proshares)
• cash, en USD

La plupart du temps la position est détenue de manière "overnight", sur quelques jours ou semaines. Plus rarement, le signal prend une position "intraday", dès l'ouverture, pour être clôturée juste avant la fermeture.

Comme pour les autres positions, les transactions sont communiquées sur la page du portefeuille. Le signal change une vingtaine de fois par an. Pour éviter d'avoir à surveiller en permanence le portefeuille, il est possible de s'inscrire pour recevoir les alertes par courriel (au sommet de la page du PF).

Lorsque le signal permute, il suffit alors de passer un ordre au marché (chez Interactive Brokers, vous pouvez utiliser l'ordre MidPrice qui permet de transiger à un cours légèrement plus favorable).

Avec quel broker utiliser le Trading Auto Signal

Un broker avec de faibles frais de courtage est nécessaire dans tous les cas. Vous devez également avoir accès au marché NYSE Arca, afin de pouvoir trader SPY, et éventuellement SH. Je recommande Interactive Brokers, qui permet de passer un ordre à meilleur cours, d'économiser sur les frais de transaction et de gestion (tarifs avantageux IB associés à la vente à découvert de SPY). De plus, avec l'application mobile du courtier américain, disponible sur Android ou Apple, il ne faut que quelques secondes pour faire le nécessaire, où que vous soyez. Charles Schwab convient très bien aussi. Enfin, Degiro peut aussi faire l'affaire, à condition de posséder un compte "Active" ou "Trader" (les deux permettent la vente à découvert, mais c'est plus onéreux que chez IB ou CS).

Différence entre le Trading Auto Signal et la vente à découvert de certains actifs du PF

Le Trading Auto Signal fonctionne sur une base journalière. Même si les positions ne changent qu'une vingtaine de fois par an en moyenne, elles peuvent permuter plusieurs fois en l'espace d'un seul mois. La vente à découvert de certains instruments du PF se passe lors du bouclement mensuel, comme l'allocation d'actifs. Comme le signal sert également à couvrir les positions longues, et afin de ne pas trop augmenter l'exposition short du PF, le Trading Auto Signal est priorisé par rapport à la vente à découvert d'indices en actions.

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